23.05.2025

Алексей Макаркин: «Мировая неопределенность. Часть 1. Нефть»

Reuters обращает внимание на то, что запасы нефти, хранящиеся на суше и в море, резко выросли в последние недели, что является ранним признаком ухудшения рыночной конъюнктуры. Она может оказывать давление на цены на нефть в долгосрочной перспективе.

Цена на нефть упала примерно до 65 долларов за баррель с недавнего максимума в 82 доллара в январе из-за растущих опасений по поводу потенциальных последствий торговой войны Дональда Трампа и неожиданного решения ОПЕК+ нарастить добычу.

Это происходит в условиях, когда до сих пор нет данных, свидетельствующих о заметном падении потребления нефти. По данным Международного энергетического агентства (МЭА), маржа прибыли от нефтепереработки держится на высоком уровне, а спрос продолжил расти почти на один миллион баррелей в сутки в первом квартале 2025 года по сравнению с годом ранее. Однако последние данные по хранению нефти свидетельствуют о том, что конъюнктура начала ухудшаться, поскольку запасы растут по всему миру. Хотя эта тенденция имеет множество причин, как экономических, так и геополитических, она ясно указывает на то, что спрос не поспевает за предложением, в то время как ОПЕК+ готовится к еще большему увеличению добычи.

В последнем отчете МЭА, опубликованном 15 мая, говорится, что общие мировые запасы нефти выросли второй месяц подряд до 7,7 млрд баррелей в марте. Хотя это все еще ниже среднего показателя за пять лет, направление движения кажется Reuters ясным. Энергетический регулятор ожидает, что запасы нефти вырастут в среднем на 720 000 баррелей в сутки в этом году и этот процесс ускорится до 930 000 баррелей в сутки в следующем году.

Важно отметить, что Китай, крупнейший в мире импортер нефти, в мае достиг рекордного уровня в 1,127 миллиарда баррелей. Такое развитие событий может отчасти отражать согласованные усилия правительства и нефтеперерабатывающих заводов по накоплению запасов в условиях низких цен на нефть. Еще одним негативным сигналом является недавнее увеличение запасов нефти в танкерах в море. Хранение нефти в море обходится дороже, чем на суше, поэтому, когда объемы плавучих хранилищ растут, это означает, что производителям и нефтеперерабатывающим заводам требуется больше времени для поиска покупателей и разгрузки грузов, что указывает на замедление спроса или рост поставок, или и на то, и на другое. В экстремальных рыночных условиях трейдеры хранят нефть в танкерах, когда береговые резервуары заполнены.

Если эта тенденция сохранится, считает Reuters, то сегодняшним и без того невысоким ценам на нефть, возможно, придется еще немного снизиться, прежде чем рынок сбалансируется.

Что можно добавить к информации Reuters? Трамп делает ставку на стимулирование американской экономики путем снижения нефтяных цен. При этом он сталкивается с интересами части спонсоров Республиканской партии, непосредственно связанных с нефтяным бизнесом – но на сегодняшний момент его это не волнует. Люди живут опытом прошлых лет – а Трамп помнит рейгановские годы, когда подъем США после тяжелейших для страны 70-х годов (стагфляция, вьетнамский синдром) совпал с падением нефтяных цен. Не случайно, что большой портрет Рональда Рейгана висит рядом с его столом в Овальном кабинете. Трамп существенно расходится с Рейганом по другим позициям (например, в вопросе отношения к союзникам), но в экономике его опыт для него важен.

И принц Мухаммед бен Салман, только что принимавший Трампа в Эр-Рияде, ориентирован сейчас на рост добычи нефти – а Саудовская Аравия играет ключевую роль в ОПЕК. Если вновь обратиться к опыту 80-х годов, то низкие цены при его дяде, короле Фахде, не привели к кризису режима (наоборот, страну «трясло» в 70-е годы, когда цены бурно росли). А сейчас принц Мухаммед занимается диверсификацией экономики, стремясь снизить зависимость от нефтяного фактора.

Похоже, что период согласованных действий по поддержанию стабильных нефтяных цен ушел в прошлое. А это повышает неопределенность в экономике, что может сказаться и на политической сфере.

Алексей Макаркин — первый вице-президент Центра политических технологий

Версия для печати